遏制了五大制度缺陷

  遏制科创板爆炒,需补齐五大制度短板

完善风险信息披露,发行上市制度,具体股东减持制度和卖空机制,加大对市场操纵行为的监控和处理,这些都有利于遏制科技板块的成功。

据媒体报道,监管层更担心的是,该公司将在网络市场初期进入市场,称“科技板块属于国家项目,客户有推测的推动力。然而,经过猜测,股价回归,投资者担心被切断。 “。笔者认为,要遏制科技板块正在投机,有必要提高风险因素披露和打击市场操纵,并填补五大制度缺陷。

科技板块成立之初,上市公司数量较少,流通芯片的比例也较小。再加上上市公司的高科技和其他高海拔地区,过度投机和股价飙升的可能性很大。此前,在A股市场,高价位高价股的操纵方式很可能会反映在科技板的早期阶段。

要遏制科学技术的粉碎,首先要从完善上市文件风险因素的信息披露机制入手。以前在A股上市的上市公司往往有一定的包装成分,风险因素不够透露。投资者常常因上市公司的美丽外观而蒙羞,而且还有新股的现象。目前《科创板注册管理办法》对信函内容有一些文字要求,但缺乏风险披露的具体要求;《科创板上市规则》也缺乏招股说明书风险披露的要求。

笔者认为,应特别发布KCT董事会招股说明书的信息披露规则,以促使企业充分披露各种风险,包括行业竞争态势,技术约束,业务发展约束以及生产经营的可持续性。在阿里巴巴的招股说明书中,风险因素的披露占总数的很大一部分,共揭示了82个风险因素。通过具体的风险披露,投资者将更加谨慎,并可根据其风险承受能力做出相应的投资决策,并承担相应的市场风险。

二是完善发行上市制度。目前,A股市场遵循每周发行和上市几股新股的做法。与巨大的市场资金相比,它是小菜一碟。与招股说明书中的各种效果图一起,新股往往变得无法满足。作者建议改变现行新股发行和上市模式,每半年发行一批新股,新股不少于50股。同时每个投资者只能购买10股新股。大规模发行机制可以增加粉碎新股的难度;竞争性发行机制可以引导投资者选择数十甚至数百只新股中的最佳股票,形成市场 - 对新股发行的约束。

第三,我们需要改善卖空机制。根据现行规定,科技股的股份可以作为上市首个交易日的保证金融资和证券借贷的主体,证券借贷的证券选择标准将不同于A股的证券选择标准。 ,卖空机制是完美的。但笔者认为,完善卖空机制的关键是解决卖空凭证来源问题。在初始阶段,投资者很难向经纪人借入空头股票。

香港股市的价格发现功能更好。关键因素是卖空机制相对完善。一旦股价高,它可能会导致空方的压制。有时它会在一天内下降超过90%。这是“倡导泡沫”的巨大举动。潜在的威慑力。证券借贷采用分散信用模式,不允许专门机构控制证券借贷规模,但分散在市场上的证券金融机构通过贷款和交换完成。笔者认为,证券公司不仅可以向证券公司借款,还可以向个人或机构投资者借款。股票的主体可以获得一定的股票。借入收入。证券公司拥有广泛的优惠券,供投资者借入和卖空。

第四,有必要在IPO初期打击市场操纵。此前,北大道控股账户集团继续通过集中资本优势和股权优势进行交易,并推测为“张家港兴”等新股,构成了市场操纵。在这方面,监管部门需要加强对科技板块新股的动态监管,及时调查和处理涉嫌操纵市场的行为。

第五,还原系统应进一步完善。在股票价格一直处于投机性高位之后,某些股东可以通过减少持股来获取巨额利润,这是股票价格投机的潜在驱动力。为了实现这一目标,一些上市公司可能会在信息披露方面与机构炒作合作。《科创板上市规则》第2.4.9条规定,在公司实现盈利之前,某些股东不得在交易开始前减少其股份;但经过五个完整的财政年度,即使它们没有盈利,它们也可能会减少。笔者认为,特定股东的行为减少应该“禁止50倍降低上市持股比例”的限制,以防止特定股东承担过多的泡沫收入;特定股东只想通过准确的信息披露来减少持股,风险提醒只能在股价回落到合理区域后才能实施。

□熊金秋(财务评论员)

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